Crypto Trading · មេរៀនទី 14

Crypto Futures & Perpetual

Crypto Futures & Perpetuals

កម្រិតខ្ពស់

12 នាទីសម្រាប់អាន

ការជួញដូរ Crypto

សេចក្តីផ្តើម Introduction

សូមស្វាគមន៍មកកាន់ពិភពនៃការជួញដូរឧបករណ៍និស្សន្ទគ្រីបតូ (Crypto Derivatives)។ នៅក្នុងមេរៀនកម្រិតខ្ពស់នេះ យើងនឹងសិក្សាស្វែងយល់យ៉ាងស៊ីជម្រៅអំពីកិច្ចសន្យាអនាគត (Futures Contracts) និងកិច្ចសន្យាអនាគតគ្មានកាលកំណត់ (Perpetual Contracts ឬ Perpetuals) ដែលជាឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដ៏មានឥទ្ធិពលបំផុតសម្រាប់ពាណិជ្ជករអាជីព។ អ្នកនឹងទទួលបានចំណេះដឹងអំពីរបៀបប្រើប្រាស់អានុភាព (Leverage) យន្តការនៃការគណនាអត្រាមូលនិធិ (Funding Rate) និងវិធីសាស្ត្រគ្រប់គ្រងហានិភ័យដើម្បីចៀសវាងការបង្ខំលក់ទ្រព្យសម្បត្តិ (Liquidation)។

Welcome to the world of crypto derivatives trading. In this advanced lesson, we will dive deep into Futures Contracts and Perpetual Contracts (Perpetuals), the most powerful financial instruments used by professional traders. You will master how to utilize leverage, understand the funding rate mechanism, and learn critical risk management techniques to safeguard your portfolio against forced liquidation.

និយមន័យ & ការណែនាំអំពី Crypto Derivatives Definition & Introduction to Crypto Derivatives

ឧបករណ៍និស្សន្ទ (Derivatives) គឺជាកិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុដែលទាញយកតម្លៃរបស់វាពីទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាន (Underlying Asset) ដូចជា Bitcoin (BTC) ឬ Ethereum (ETH) ជាដើម។ មានន័យថា អ្នកមិនមែនកំពុងទិញ ឬកាន់កាប់កាក់គ្រីបតូពិតប្រាកដនោះទេ ប៉ុន្តែអ្នកកំពុងជួញដូរលើការប្រែប្រួលតម្លៃរបស់វា។

Derivatives are financial contracts that derive their value from an underlying asset, such as Bitcoin (BTC) or Ethereum (ETH). This means you do not own or hold the actual cryptocurrency; instead, you are trading based on its price movements.

តើអ្វីទៅជា Traditional Futures? What are Traditional Futures?

កិច្ចសន្យាអនាគតបែបប្រពៃណី (Standard Futures) គឺជាកិច្ចព្រមព្រៀងទិញ ឬលក់ទ្រព្យសកម្មក្នុងតម្លៃថេរណាមួយ នៅកាលបរិច្ឆេទកំណត់ជាក់លាក់មួយនាពេលអនាគត (Expiry Date ដូចជាប្រចាំខែ ឬប្រចាំត្រីមាស)។ នៅពេលដល់ថ្ងៃកំណត់ កិច្ចសន្យានឹងត្រូវទូទាត់ទោះជាតម្លៃទីផ្សារដេញថ្លៃឡើងចុះយ៉ាងណាក៏ដោយ។

Standard Futures contracts are agreements to buy or sell an asset at a predetermined price on a specific future date (Expiry Date, e.g., monthly or quarterly). When the expiration date arrives, the contract must be settled regardless of the spot market price.

តើអ្វីទៅជា Perpetual Contracts (Perpetuals)? What are Perpetual Contracts (Perpetuals)?

Perpetual Contract (ជួនកាលហៅថា Perpetual Swap) គឺជាប្រភេទកិច្ចសន្យាអនាគតពិសេសមួយដែលមានតែនៅក្នុងទីផ្សារគ្រីបតូប៉ុណ្ណោះ។ វាគ្មានកាលបរិច្ឆេទផុតកំណត់ (No Expiry Date) ឡើយ។ អ្នកអាចបើក និងកាន់កាប់ទីតាំងជួញដូរ (Position) របស់អ្នកបានយូរតាមតែអ្នកចង់បាន ដរាបណាគណនីរបស់អ្នកមានប្រាក់ធានាគ្រប់គ្រាន់។

A Perpetual Contract (often called a Perpetual Swap) is a unique derivative pioneered in the crypto market. It has no expiry date. You can open and hold your trading position for as long as you want, provided your account maintains sufficient margin.

ដោយសារតែ Perpetuals គ្មានថ្ងៃផុតកំណត់ ផ្សារដោះដូរគ្រីបតូត្រូវប្រើប្រាស់យន្តការពិសេសមួយហៅថា Funding Rate (អត្រាមូលនិធិ) ដើម្បីធានាថាតម្លៃនៃកិច្ចសន្យា Perpetual តែងតែដើរស្របគ្នាជាមួយតម្លៃទីផ្សារពិតប្រាកដ (Spot Price)។

Because perpetuals never expire, crypto exchanges utilize a specific rebalancing mechanism called the Funding Rate to ensure that the perpetual contract price stays anchored to the actual underlying spot market price.

យន្តការនៃអត្រាមូលនិធិ (Funding Rate Mechanism) The Funding Rate Mechanism

Funding Rate គឺជាការទូទាត់ប្រាក់ជាបន្តបន្ទាប់រវាងពាណិជ្ជករ Long (អ្នកទិញរំពឹងថាតម្លៃឡើង) និង Short (អ្នកលក់រំពឹងថាតម្លៃចុះ) ដែលកើតឡើងរៀងរាល់ពីរបីម៉ោងម្តង (ជាទូទៅរៀងរាល់ ៨ ម៉ោងម្តង)៖

The Funding Rate is a continuous series of payments exchanged directly between Long traders (buyers) and Short traders (sellers), typically occurring every 8 hours:

អត្រាមូលនិធិវិជ្ជមាន (Positive Funding Rate) Positive Funding Rate

កើតឡើងនៅពេលតម្លៃលើយន្តការ Futures ខ្ពស់ជាងតម្លៃទីផ្សារ Spot (ទីផ្សារមានសន្ទុះកើនឡើងខ្លាំង - Bullish)។ ក្នុងករណីនេះ អ្នកបើកទីតាំង Long ត្រូវបង់លុយឱ្យអ្នកបើកទីតាំង Short។ នេះជួយកាត់បន្ថយសម្ពាធទិញ ដើម្បីឱ្យតម្លៃ Futures ធ្លាក់មកស្មើ Spot វិញ។

Occurs when the perpetual contract price is higher than the spot price (bullish market sentiment). In this scenario, Long position holders pay Short position holders. This disincentivizes aggressive buying, pushing the futures price back down toward the spot price.

អត្រាមូលនិធិអវិជ្ជមាន (Negative Funding Rate) Negative Funding Rate

កើតឡើងនៅពេលតម្លៃលើយន្តការ Futures ទាបជាងតម្លៃទីផ្សារ Spot (ទីផ្សារមានសន្ទុះធ្លាក់ចុះខ្លាំង - Bearish)។ ក្នុងករណីនេះ អ្នកបើកទីតាំង Short ត្រូវបង់លុយឱ្យអ្នកបើកទីតាំង Long វិញ ដែលវាជួយជំរុញឱ្យមានសម្ពាធទិញកើនឡើង។

Occurs when the perpetual contract price is lower than the spot price (bearish market sentiment). In this scenario, Short position holders pay Long position holders, encouraging buyers to close the gap.

អានុភាព ប្រាក់ធានា និងការបង្ខំលក់ (Leverage, Margin & Liquidation) Leverage, Margin & Liquidation Mechanics

ការយល់ដឹងពីរបៀបដែលគណនី Futures របស់អ្នកដំណើរការ គឺជាចំណុចស្លាប់រស់ក្នុងការជួញដូរកម្រិតខ្ពស់។ ខាងក្រោមនេះជាពាក្យគន្លឹះបច្ចេកទេសដែលអ្នកត្រូវតែចងចាំ៖

Understanding how account calculations function is a matter of financial survival in advanced derivatives trading. Here are the core technical terms you must master:

Term	Description (KM)	Description (EN)
Initial Margin	ទឹកប្រាក់ដើមទុនអប្បបរមាដែលត្រូវការដើម្បីបើកទីតាំងជួញដូរ។	The minimum collateral required to open a leveraged position.
Maintenance Margin	កម្រិតទឹកប្រាក់ធានាអប្បបរមាដែលត្រូវរក្សាទុកក្នុងគណនីដើម្បីរក្សាទីតាំងកុំឱ្យបិទ។	The absolute minimum margin required to keep a position open.
Cross Margin	ប្រើប្រាស់សមតុល្យទឹកប្រាក់ទាំងអស់ក្នុងកាបូប Futures ដើម្បីធានារាល់ទីតាំងជួញដូរ។	Shares the entire margin balance across all open positions to prevent liquidation.
Isolated Margin	បែងចែកទឹកប្រាក់ធានាដាច់ដោយឡែកសម្រាប់ទីតាំងនីមួយៗ (ខាតបង់ត្រឹមទុនដែលដាក់ក្នុងទីតាំងនោះ)។	Allocates a specific margin amount to a single position, limiting risk to that isolated allocation.
Liquidation Price	កម្រិតតម្លៃទីផ្សារដែលធ្វើឱ្យទុនរបស់អ្នកធ្លាក់ចុះដល់ Maintenance Margin ដែលប្រព័ន្ធនឹងបង្ខំលក់ទីតាំងនោះចោល។	The asset price at which your margin hits the maintenance threshold, triggering a forced close.

ហានិភ័យនៃ Liquidation លើទីផ្សារគ្រីបតូ The Risk of Liquidation in Crypto

ការព្រមាន៖ ដោយសារទីផ្សារគ្រីបតូមានបម្រែបម្រួលថ្លៃខ្លាំង (High Volatility) ការប្រើប្រាស់អានុភាពខ្ពស់ (ដូចជា 50x ឬ 125x) អាចធ្វើឱ្យទីតាំងរបស់អ្នកត្រូវរលាយបាត់បង់ (Liquidation) ក្នុងរយៈពេលត្រឹមតែប៉ុន្មានវិនាទីប៉ុណ្ណោះ ប្រសិនបើតម្លៃទីផ្សារដើរផ្ទុយពីការរំពឹងទុករបស់អ្នកត្រឹមតែ 1% ទៅ 2%។

Warning: Due to extreme crypto market volatility, utilizing high leverage (such as 50x or 125x) can trigger a liquidation events within seconds if the price moves against your trade by as little as 1% to 2%.

ចំណុចសំខាន់ៗនៃការប្រៀបធៀប Key Comparison Points

Traditional Futures មានថ្ងៃផុតកំណត់ច្បាស់លាស់ និងមិនមានថ្លៃសេវា Funding Rate ឡើយ។

Traditional Futures have designated expiration dates and do not incur any Funding Rate fees.

Perpetual Futures ពេញនិយមជាងដោយសារវាគ្មានថ្ងៃផុតកំណត់ ងាយស្រួលរក្សាទុកទីតាំងវែងឆ្ងាយ ប៉ុន្តែត្រូវប្រឈមនឹងការប្រែប្រួលនៃ Funding Rate រៀងរាល់ ៨ ម៉ោងម្តង។

Perpetual Futures are more popular due to lack of expiry, making them ideal for flexible holding, but they face variable Funding Rate charges every 8 hours.

Leverage ជួយពង្រីកទំហំប្រាក់ចំណេញឱ្យបានច្រើន ប៉ុន្តែវាក៏បង្កើនល្បឿននៃការខាតបង់ និងឱកាសនៃការរលាយគណនី (Liquidation) ក្នុងកម្រិតដូចគ្នា។

Leverage magnifies both potential gains and losses equally, vastly accelerating the likelihood of account liquidation if risk is unmanaged.

ការប្រើប្រាស់ Isolated Margin សមស្របសម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្រជួញដូរដែលមានហានិភ័យខ្ពស់ ខណៈ Cross Margin ពេញនិយមសម្រាប់ពាណិជ្ជករស្ថាប័នដែលមានដើមទុនបម្រុងច្រើន។

Isolated Margin is ideal for high-risk speculative set-ups, whereas Cross Margin is typically favored by institutional hedgers with large capital cushions.

យុទ្ធសាស្ត្រគ្រប់គ្រងហានិភ័យកម្រិតខ្ពស់ Advanced Risk Management Strategies

ដើម្បីរស់រានមានជីវិតក្នុងទីផ្សារ Crypto Futures អ្នកត្រូវតែអនុវត្តវិន័យជួញដូរដាច់ខាត តាមរយៈជំហានដូចខាងក្រោម៖

To survive and profit in the Crypto Futures market, you must maintain absolute risk mitigation discipline using these parameters:

កំណត់ដាច់ខាតនូវការប្រើប្រាស់បញ្ជាការពារការខាតបង់ (Stop-Loss Order) រាល់ពេលបើកទីតាំងជួញដូរ។

Always deploy a hard Stop-Loss Order immediately upon executing any derivative position.

គ្រប់គ្រងទំហំសរុបនៃលុយជួញដូរ (Position Sizing) កុំឱ្យលើសពី 1% ទៅ 2% នៃដើមទុនសរុបរបស់អ្នកក្នុងមួយ trade។

Control your position sizing so that you never risk more than 1% to 2% of your entire portfolio account balance per trade.

យល់ដឹងពីសញ្ញាទីផ្សារ និងការប្រែប្រួលនៃកម្រិត Volatility មុនពេលជ្រើសរើសទំហំអានុភាព (កុំប្រើ Leverage លើសពី 10x សម្រាប់អ្នកមិនទាន់ស្ទាត់ជំនាញ)។

Analyze baseline market volatility metrics before picking a leverage factor (Keep leverage under 10x unless highly proficient).

ពិនិត្យមើលអត្រា Funding Rate ជានិច្ច ព្រោះការកាន់កាប់ទីតាំងធំៗចំពេល Funding Rate ឡើងខ្ពស់ អាចស៊ីដាច់ប្រាក់ចំណេញរបស់អ្នកបន្តិចម្តងៗ។

Always check prevailing Funding Rates; holding oversized trades against high rates will continuously erode your account equity.

សាកល្បងចំណេះដឹង Quick Quiz

តើអ្វីទៅជាយន្តការចម្បងដែលផ្សារដោះដូរគ្រីបតូប្រើប្រាស់ ដើម្បីរក្សាតម្លៃកិច្ចសន្យា Perpetual ឱ្យនៅស្មើគ្នា ឬក្បែរតម្លៃទីផ្សារ Spot ពិតប្រាកដ?What is the primary mechanism used by crypto exchanges to keep the price of a perpetual contract anchored near the underlying spot price?

ការកំណត់កាលបរិច្ឆេទផុតកំណត់កិច្ចសន្យាFixed Expiry Dates Settlement
អត្រាមូលនិធិ (Funding Rate)The Funding Rate mechanism
ការកែប្រែកម្រិតអានុភាពដោយស្វ័យប្រវត្តAutomatic Leverage Adjustment
ការប្ដូររវាង Cross និង Isolated MarginSwitching between Cross and Isolated Margin modes

🏆

អបអរសាទរ!

Congratulations!

អ្នកបានបញ្ចប់គ្រប់មេរៀនទាំង 20 ក្នុងផ្នែក «ការជួញដូរ Crypto» ដោយជោគជ័យ! 🎉

You have completed all 20 lessons in "Crypto Trading". Keep going!

រៀនផ្នែកបន្ទាប់ →

គាំទ្រគេហទំព័រនេះ

ចែករំលែកទំព័រនេះ

Crypto Futures & Perpetual